11月14日，A股存储芯片板块大幅下跌，佰维存储、江波龙、普冉股份等多只个股跌幅超过10%；跌幅超过7%的个股多达13只。
消息面上，铠侠控股第二财季业绩不及预期，引发美股存储芯片股下跌，继而带动A股存储芯片板块大跌。
随着AI技术的发展，全球存储市场今年进入新一轮高景气周期，存储芯片价格持续上涨。然而，随着全球对AI看空声音增多，资本市场与产业界对存储后续价格走势的分歧日益明显。
值得注意的是，11月14日有报道指出，因数据中心需求旺盛及供应紧张，三星电子本月部分内存芯片价格较九月上涨幅度最高达60%。
铠侠业绩不及预期，存储概念股大跌
11月13日，铠侠控股发布第二财季财报，公司营收4483亿日元，低于市场预期的4611亿日元，同比下降6.8%；调整后净利润仅为407亿日元，同比骤降超60%，也未达到市场预期的474亿日元。
当天东京交易时段，铠侠股价仅下跌1.62%，但其美股ADR大跌引发美股存储板块连锁反应。11月13日，西部数据跌5.39%、希捷科技跌7.31%、美光科技跌3.25%。
11月14日，铠侠控股开盘后股价直线下跌，早盘跌幅超过23%，一度触及跌停。
同日，A股存储芯片板块开盘大跌，热门概念股纷纷下滑。至收盘，佰维存储、江波龙、普冉股份等4只个股跌幅超过10%；康强电子、兆易创新、香农芯创、德明利等13只个股跌幅超过7%。
涨价尚未反映在财报中
针对铠侠业绩不达预期，有报道称可能因其向苹果供应移动NAND芯片时采用固定价格协议，导致未能受益于现货价格的上涨。
但存储行业人士指出，铠侠第二财季对应的自然时间是7月1日至9月30日（即第三季度），而存储原厂的全面涨价主要从9月份开始，因此涨价尚未反映在第二财季业绩中。
公开资料显示，今年第二季度起，全球存储市场开始涨价。美光3月底发出涨价函，闪迪自4月1日起对所有产品提价10%，三星5月初与主要客户达成DRAM芯片提价协议。但全球范围内的大幅涨价主要从第三季度起实施。
基于涨价因素，一些海外分析师对铠侠第三财季（对应第四季度）业绩释放持乐观态度。
价格趋势展望出现分歧
由于AI算力高速发展，全球存储需求增长，2025年产业进入新一轮景气周期。全球主要厂商今年二季度开始涨价，第三季度全面提价，渠道产品价格水涨船高。
存储涨价也推动全球存储厂商股价上涨。即使经历11月14日的大跌，铠侠控股年初至今股价仍累计上涨超470%。
在A股方面，存储芯片指数（861499）年初至今涨幅接近60%。
不过，关于存储未来价格走势及市场需求，分歧已显现。
一位存储厂商人士在接受上证报记者采访时表示：“存储芯片价格仍处于上涨阶段，且还有涨价空间。目前，公司DRAM价格是年初的三倍，NAND价格是年初的两倍，NOR Flash价格也超过年初水平一倍以上。不同品类和厂商间虽有差异，但整体涨幅显著。”
同日报道，受数据中心强劲需求和供应紧张影响，三星电子本月部分内存芯片价格较今年9月最高上涨60%。
铠侠在第二财季报告中亦提到，2025财年第三季度（10月至12月）所有应用领域的NAND产品销售价格将提升。涨价主要源于AI相关NAND需求增长，如AI推理负载对企业级SSD（eSSD）的需求显著增加，以及传统服务器更新换代加速等。
基于此，铠侠预计第三财季营收将创纪录，营业收入预计在5000亿至5500亿日元区间，Non-GAAP营业利润预计为1000亿至1400亿日元。
然而，全球唱空AI的声音逐渐增多，业界开始担心存储需求可能低于预期。
一位国内渠道商人士对上证报记者指出：“从供应端看，eMMC和DDR5仍然紧张，业界存有恐慌性拉货现象；但从需求端来看，终端市场热度不及预期。如果美国AI产业持续被看空，北美数据中心的建设或难达预期，存储需求将面临压力。”
事实上，随着北美四大云服务商持续加大资本支出、英伟达市值攀升，市场对AI行业泡沫的担忧加深，机构观点明显分裂。近期，“大空头”迈克尔·巴里做空英伟达，导致英伟达及相关“达链”概念股大幅回调。
上述存储业内人士表示：“还是要参考英伟达和AMD的业绩预期，它们是AI市场的重要风向标；但北美云厂数据中心实际落地进度还取决于电力供应情况。”
据其介绍，美国电价由当地供应商决定，但实际发电成本并未如市场想象中那么高。“建立自有电厂是可行的，但必须有足够的需求场景来支撑这类AI投资。”
微软CEO纳德拉曾表示，微软拥有大量GPU资源，但因缺电和缺乏可立即使用的机房空间，很多GPU只能闲置。类似问题已成为北美大型模型巨头普遍面临的挑战，促使OpenAI、英伟达等巨头纷纷投资核聚变能公司。
相比之下，中国拥有更完善的电力网络和更丰富的电力供应资源。
作者：李兴彩
https://finance.sina.com.cn/roll/2025-11-16/doc-infxqeci6782935.shtml