11月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年10月末，我国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14%。这是我国外汇储备连续三月站上3.3万亿美元大关，创2015年12月以来最高水平。
在黄金储备方面，央行已连续第12个月增持黄金。10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨）。
国家外汇局表示，2025年10月，受主要经济体货币政策与预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算及资产价格变化等多重因素综合作用，使当月外汇储备规模有所上升。我国经济基础稳固、优势明显、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势未变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，汇率和资产价格变化带来的估值效应形成对冲，是10月外汇储备小幅回升的主要原因。一方面，10月美元指数上涨1.9%，可能导致我国外汇储备中非美元资产贬值，令外储规模下降；另一方面，全球主要股指如日经225指数大幅上涨16.6%，加之美国债券收益率下降、价格上涨，带动我国外储投资金融资产估值提升。
全球资产价格上涨支撑外储
综合受访人士观点，汇率折算与资产价格变化是10月外汇储备回升的关键驱动因素，且资产价格变化影响更为显著。通常美元指数明显上升时，多国外汇储备因非美元资产折算价值降低呈环比下降，但今年10月因资产价格上涨起到对冲作用，打破了此传统规律。
中国民生银行首席经济学家温彬表示，10月份美联储降息推动以美元计价的对冲全球债券指数上涨0.8%，美国标准普尔500指数上涨2.3%。日本财政政策积极推进刺激，日经指数飙升16.6%，创历史新高。欧元区经济缓慢复苏，欧洲斯托克指数上涨2.6%。全球股债市场双双走强，为外储提供强劲支撑。
中银证券全球首席经济学家管涛也表示，10月外汇储备余额增加47亿美元至33433亿美元，延续此前两个月上涨趋势，主要受主要经济体货币政策和宏观经济数据影响。美元指数走强，非美元货币总体下跌，但全球金融资产价格上涨带来积极估值效应。
管涛补充，10月人民币在主要非美元货币中表现相对强势，中间价及在岸即期汇率累计分别升值175个和51个基点，达到7.0880和7.1135，且在岸汇率一度突破7.10，为2024年11月5日以来首次。期间中间价与在岸即期汇率偏离幅度略有扩大，显示境内外汇率预期基本稳定。
展望未来，温彬认为，近期发布的“十五五”规划建议更加突出“扩大高水平对外开放”的地位和作用，体现以开放促进改革发展的坚定决心和信心。该规划强调推动贸易创新发展，促进市场多元化、优化货物贸易结构及培育新增长点，确保出口长期稳定，助力跨境资金流动。
此外，规划建议在拓展双向投资方面提出对外资实现“准入又准营”，引导产业链供应链合理有序布局，为国际收支和资本项目基本平衡打下坚实基础。温彬指出，我国经济基础稳固，优势突出，韧性强、潜能大，是外汇储备规模保持基本稳定的根本支撑。
央行增持黄金节奏继续放缓
黄金储备方面，2025年10月末官方黄金储备已连续第十二个月增加。管涛透露，在外部环境不确定性增强背景下，中国国际储备资产多元化稳步推进。10月末，中国持有黄金储备余额增加139亿美元至2972亿美元，黄金储备余额占外汇储备的比重环比上升0.40个百分点，达到8.89%，刷新历史新高。
但记者注意到，尽管国际金价不断创出新高，今年以来央行增持黄金的节奏整体趋缓。2025年1月至10月，增持量分别为16万盎司、16万盎司、9万盎司、7万盎司、6万盎司、7万盎司、6万盎司、6万盎司、4万盎司及3万盎司。管涛此前测算显示，2022年11月—2023年9月间，中国增持黄金储备与国际金价（月均）呈强负相关（-0.751），说明央行增持黄金更注重逢低买入、避免追高。
王青表示，近期央行继续增持黄金，主要源于全球政治经济形势出现新变化，国际金价预计在较长时间内易涨难跌。从优化国际储备结构角度看，增持黄金需求不断提升。
Wind数据显示，10月黄金价格一度达到4381.48美元/盎司历史高点，随后虽回落至约4000美元/盎司，但全月累计上涨3.76%，实现连续第三个月收涨。世界黄金协会发布的2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，尽管金价创新高，全球央行三季度净购金量达到220吨，较二季度增长28%，较去年同期增长10%。
仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟分析，面对多变且不确定的国际环境，在全球央行纷纷“屯金”背景下，中国央行采取低量多次的补仓策略，有助于平滑市场波动、掌握成本窗口，减少一次性大额购金对金价的冲击。这不仅有助于对冲全球宏观风险，也反映了人民币国际化和外汇储备多元化的战略部署。
庞溟强调，黄金兼具商品和金融资产属性，涵盖工业、珠宝、货币及投资多重功能，具备跨周期避险、抗通胀及长期保值增值的独特优势，是国际公认的避险资产及最终支付手段。在美元依然主导全球储备货币格局下，黄金在特殊情况下为官方外汇组合提供重要补充保障。预计全球央行和投资者将持续加码黄金投资，支撑国际金价。
王青进一步指出，从优化国际储备结构、稳步推进人民币国际化及应对当前国际环境变化的角度出发，未来央行增持黄金仍将是大方向。截至2025年10月末，我国官方国际储备资产中黄金占比约8%，明显低于全球约15%的平均水平。未来需继续增持黄金储备，适度减持美债。此外，黄金作为全球广泛接受的最终支付手段，增持黄金有助于提升主权货币信用，为推动人民币国际化创造有利条件。
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